2035年富時100指數預測：該指數將走向何方？

01. 歷史背景

2035年FTSE指數的預測最終是基於現金流能夠經得起多個經濟週期考驗的理論。

如果假設指數走勢呈直線，那麼十年期指數預測就會失敗。對於富時100指數而言，更合理的做法是探究即使宏觀經濟環境發生變化，該指數能否繼續將全球名目成長轉化為股利和獲利。答案很可能是肯定的。更難的問題是，其中有多少最終會轉化為更高的本益比。

今天的起點並不低。貝萊德的富時指數代理數據顯示，截至2026年4月底，其本益比為16.73倍，市淨率為2.31倍，而英國官方數據顯示，經濟成長依然為正，通膨率也高於目標水準。這些因素表明，長期回報潛力為正，但這並不意味著可以盲目地認為未來十年會一帆風順。

富時100指數的主要策略吸引力在於，它不需要像美股那樣的高成長倍數就能達到長期收益。其主要策略風險在於，它可能在很長一段時間內看起來估值偏低，而其他市場卻能吸引高溢價資金。

02. 關鍵力量

富時指數未來十年的前景如何？

首要因素是估值重置風險。從十幾倍的本益比開始估值尚可控制，但估值過低也無法消除週期風險。

第二個因素是通膨機制。英國國家統計局（ONS）的數據顯示，2026年通膨率仍將高於目標水準。未來十年通膨反覆飆升將使英國貼現率居高不下，並使長期複利效應更加不穩定。

第三個因素是產業的持久性。如果銀行、醫療保健、能源和工業企業能夠在經濟週期的不同階段持續產生現金流，即使營收成長緩慢，富時100指數仍能帶來可觀的長期回報。

第四個因素是資本紀律。從十年期來看，股利政策、股票回購和再投資品質比一年的宏觀經濟波動更為重要。

第五種力量是相對機會成本。即使富時指數絕對值上漲，如果其他已開發市場持續吸收溢價資本，富時指數的表現仍可能令人失望。因此，長期多頭市場需要絕對值成長，同時也需要估值差距的縮小。

03. 反例

長達十年的熊案是個低倍數陷阱

2035 年的糟糕局面並不需要英國企業出現嚴重的結構性崩潰。它只需要市場持續處於低興奮度均衡狀態，在這種狀態下，通膨週期性地反彈，實質殖利率居高不下，資本不斷流向其他領域。

這種風險並非空穴來風，因為目前的通膨數據依然令人擔憂，而且在以成長為主導的市場中，富時指數的產業組成可能顯得有些老舊。即使獲利穩定，如果市場始終不相信公司最終估值會更高，也可能無法挽救股價頹勢。

另一個風險是政治和監管政策的改變。當指數主要由對政策敏感的產業構成時，長期投資者不能忽視稅收、能源、金融和上市規則的變化。

因此，2035年的真正問題不在於富時指數能否存續。它幾乎肯定會存續。問題在於，它的複利成長速度能否超過機會成本。

04. 機構視角

制度證據仍然支持溫和而非英雄主義。

本文引用的公開機構研究並不支持富時指數可望大幅上漲的說法。瑞銀在2026年3月仍維持對富時指數的中性評級，即便先前該指數已出現強勁反彈。高盛資產管理公司也認為英國股市仍比已開發經濟體同類股市便宜，但並未放棄對英國股市的投資。這些因素共同支撐著基於可接受的複利成長而非爆炸性估值重估的十年投資策略。

官方數據在十年以上的時間跨度中顯得尤為重要，因為它們能反映宏觀經濟基礎是在改善還是僅僅在勉強維持。就目前而言，英國仍處於後者：經濟成長為正，通膨居高不下，且尚未出現低利率均衡的跡象。

因此，最站得住腳的 2035 年立場是建設性的，但又不帶感傷色彩的。

05. 情景

情境預測持續到2035年

這些區間刻意設定得比較寬泛，因為十年間會經歷多個商業週期、選舉和利率體系的更迭。我們的目標並非追求虛假的精確性，而是為了明確哪些證據能夠證明長期利率路徑顯著上升或下降是合理的。

牛市情境假設通膨正常化、資本報酬穩定，以及與全球同業的估值差距部分縮小。基準情境假設獲利和股利成長適中，但會經歷多次回檔。熊市情境假設該市場仍將是低倍數配置者不屑一顧的對象。

對長期投資者而言，最重要的考量並非月度走勢，而是通膨機制的轉變、各行業現金流的可持續性，以及資本是否正在結構性地重新流入英國市場。

如果這三個指標同時改善，富時指數可望大幅超越基本預期。反之，市場可能在未來十年內持續帶來穩定收益，但資本增值卻令人失望。

參考

來源

• 貝萊德 iShares Core FTSE 100 UCITS ETF 產品頁面、投資組合特徵和基準水準（2026 年 5 月造訪）
• 英國國家統計局，《英國消費者物價通膨：2026年3月》
• 英國國家統計局，GDP月度估算，英國：2026年3月
• 瑞銀集團展望，2026年3月
• Investing.com 對瑞銀富時100指數2026年展望的總結，發佈於2025年12月
• 《金融時報》富時100指數歷史價格
• 高盛資產管理公司，《市場監測報告》，截至2026年5月1日當週